Oljepriset stiger måttligt trots att Hormuzsundet stängts
Foto: Freepik
Trots att Hormuzsundet, en av världens viktigaste oljevägar, i praktiken stängts i spåren av Irankriget har oljepriset inte rusat som förväntat. Analytiker och handlare försöker förstå varför marknaden reagerar så dämpat på en historisk störning.
Varför har inte priset exploderat?
I normala fall räcker rykten om störningar i Hormuzsundet för att skicka oljepriset uppåt. Sundet, som är knappt 50 kilometer brett på sin smalaste punkt, är passagen för en stor andel av världens oljeexport, framför allt från Saudiarabien, Irak och Förenade Arabemiraten.
Ändå har prisrörelsen förblivit relativt begränsad. Flera faktorer förklarar det. Världens strategiska oljereserver, bland annat de amerikanska, europeiska och kinesiska, är på nivåer som ger en buffert mot kortsiktiga leveransstörningar. Samtidigt har länder utanför Mellanöstern, bland annat USA och Norge, kapacitet att tillfälligt öka sin produktion.
– Marknaden prisar in att det här inte är permanent. Handlare tror på en lösning inom veckor, inte månader, säger en erfaren råvaruanalytiker citerad av Reuters.
Opec-ländernas produktion spelar in
En annan del av förklaringen är att flera Opec-länder under det senaste året har hållit nere sin produktion som en del av kartellens avtal om produktionsbegränsningar. Det innebär att det finns ledig kapacitet som snabbt kan aktiveras om situationen kräver det.
Den lediga produktionskapaciteten, framför allt hos Saudiarabien och Förenade Arabemiraten, fungerar som en inbyggd stötdämpare i systemet. Investerare vet att utbudet kan ökas relativt snabbt, vilket håller tillbaka panikköpen.
Dessutom har den globala efterfrågan på olja inte återhämtat sig fullt ut sedan pandemin, och den gröna omställningen i Europa och Kina har gradvis minskat beroendet av råolja i energimixen.
Geopolitisk osäkerhet håller priset uppe
Trots den dämpade reaktionen handlas olja fortfarande på en förhöjd nivå jämfört med innan krisen. Den geopolitiska riskpremien är inprisad, men marknaden verkar inte tro på ett långvarigt avbrott i flödena genom sundet.
Analytiker vid bland annat Goldman Sachs och JP Morgan har i analyser under veckan pekat på att ett utdraget stängt sund ändå skulle kunna pressa priset uppåt kraftigt, särskilt om de strategiska reserverna börjar tömmas utan att alternativa leveransvägar etableras.
Alternativa rutter finns, men de är dyra och tidskrävande. Oljeledningen som går runt Arabiska halvön har begränsad kapacitet, och att frakta olja runt Afrika lägger flera veckor på leveranstiden.
Om sundet förblir stängt längre än marknaden räknar med väntas prispressen öka markant under sommaren och hösten 2026.
