Analytiker varnar: Börsruset efter vapenvilan vilar på skör grund

Glädjen är förståelig men kanske inte motiverad

Nyheten om att Hormuzsundet öppnats utlöste omedelbart kraftiga rörelser på finansmarknaderna. Den svenska kronan stärktes, räntorna föll och Stockholmsbörsen noterade rekordnivåer. Investerare tolkade beskedet som ett tydligt steg mot fred.

DI:s analytiker Ulf Petersson skriver att glädjen är förståelig men att det finns skäl att inte ta ut fredsvinsten i förskott. Dels är det ännu inte bekräftat att USA och Iran faktiskt kommit överens, dels kommer de negativa ekonomiska effekterna av konflikten att leva kvar under flera månader framåt, enligt Petersson.

EFN:s analytiker Peter Hedlund ställer sig frågande till varför börsen i dag handlas högre än innan kriget bröt ut.

– Vapenvilan som uppgången vilar på är skörare än ett korthus. Konsumenten i USA är fortsatt deppig på nivåer liknande pandemin eller strax före finanskrisen. Även globalt ligger vi under genomsnittliga nivåer. Oron för private credit och AI:s inverkan kvarstår, säger Hedlund.

Energipriserna förblir förhöjda även om vapenvilan håller

Även om vapenvilan håller kommer världsekonomin på kort sikt att ta skada, skriver Hedlund på EFN. Skador på energiinfrastruktur tar flera år att reparera och en generellt högre riskpremie för fossil energi från Mellanöstern väntas bestå. Det får konsekvenser för gaspriser i Europa och därmed också för europeiska elpriser.

Oljan och räntorna är båda högre i dag än innan konflikten bröt ut, vilket Hedlund pekar på som ett argument mot att börsen ska stå på rekordnivåer. Om vapenvilan däremot inte håller är nedsidan betydande.

Petersson på DI lyfter också rapportsäsongen som en osäkerhetsfaktor. När bolagen nu ska synas i sömmarna är frågan hur många som vågar kommunicera optimism om framtiden, givet det geopolitiska läget och den fortsatt svaga konsumenten i USA.

Små och medelstora bolag lyfts fram som köpläge

Trots varningarna finns det ljuspunkter för den långsiktige investeraren. Hedlund påpekar att det framför allt är storbolagen som driver upp börsvärderingarna till rekordnivåer, medan en stor andel mindre bolag fortfarande handlas till låga värderingar.

Hans råd är att undvika cykliska aktier på rekordnivåer och i stället söka exponering mot oälskade små- och medelstora bolag, där han ser bättre risk- och avkastningsprofil.

Nästa test för marknaderna blir hur fredsprocessen mellan Iran och USA utvecklas de kommande dagarna, och om rapportsäsongens bolagsresultat kan leva upp till de förväntningar som det kraftiga börsrallyt implicit prisar in.