Gardell om indexfondernas dominans: "Idioterna har tagit över marknaden"

Köper aktier utan hänsyn till pris eller kvalitet

Indexfonder väljer aktier mekaniskt utifrån ett index, inte utifrån bolagens värdering eller fundamenta. Gardell menar att det gör kapitalet på marknaden "dumt" i grunden.

– Idioterna har tagit över marknaden. Allt kapital är antingen dumt, extremt spekulativt och väldigt kortsiktigt, säger Christer Gardell, finansman och aktivistinvesterare, till EFN.

Kritiken går ut på att när tillräckligt mycket kapital placeras utan prisprövning, försvinner den mekanism som normalt håller aktiekurser i linje med bolagens verkliga värde. Resultatet, enligt Gardell, är en marknad mer benägen att bygga upp övervärderingar.

Försvagad ägarstyrning drabbar småspararna

Utöver bubblariskerna lyfter Gardell ett annat problem, att indexfondernas passiva förvaltning urholkar ägarstyrningen i börsbolagen. Aktiva ägare ställer krav på styrelser och ledningar, driver på förändringar och granskar kapitalallokering. Indexfonder gör i regel inget av detta.

Konsekvensen riskerar ytterst att drabba småspararna, som i stor utsträckning är de som placerar i just indexfonder. Om bolagsstyrningen försvagas och bubblor tillåts växa utan korrigering är det breda spararkollektivet som bär förlusten när kurserna faller.

Indexfonder har under de senaste decennierna tagit allt större marknadsandelar globalt, delvis driven av låga avgifter och forskning som visar att aktiv förvaltning sällan slår index över tid. Gardell, känd för sitt aktiva ägarengagemang via investmentbolaget Cevian Capital, representerar en diametralt motsatt investeringsfilosofi.

Hans utspel väcker frågan om vad en fortsatt förskjutning mot passivt kapital innebär för marknadens prissättningsförmåga på lång sikt.