H&M missar förväntningarna, analytiker ifrågasätter vd:ns strategi

Försäljningen står stilla medan konkurrenterna springer ifrån

Omsättningen landade på 54 828 miljoner kronor, att jämföra med väntade 55 142 miljoner kronor och 56 714 miljoner kronor samma period 2025. Rörelseresultatet på 5 913 miljoner kronor var också klart under konsensusprognosen på 6 384 miljoner kronor, enligt data från Infront.

Rörelsemarginalen uppgick till 10,8 procent, mot väntade 11,6 procent. Jämfört med fjolårets 10,4 procent är det en marginell förbättring, men långt ifrån tillräckligt för att lugna marknaden.

EFN:s analytiker Peter Hedlund lyfter fram att förändringar i försäljningsorganisationen belastat kvartalet med 679 miljoner kronor, en engångskostnad som han menar borde fördelas på fler kvartal. Men han understryker att omstruktureringen måste ge resultat i form av starkare tillväxt, annars håller inte trenden med stigande marginaler.

Rivalen Inditex, ägare till Zara, fortsätter under samma period att ta marknadsandelar och dra ifrån H&M i tillväxttakt.

Analytiker: Styrelsen borde se över ledarskapet

DI:s Julia Forsberg Tåhlin är tydlig i sin analys efter rapporten. Hon konstaterar att försäljningen länge stått stilla och att hon inte ser några tecken på ett trendbrott i de nya siffrorna.

– Styrelsen borde börja fundera på om det behövs ett nytt ledarskap, skriver Forsberg Tåhlin i Dagens Industri.

Kritiken riktas direkt mot vd Daniel Ervér, som tillträdde 2023 och sedan dess drivit en strategi med fokus på lönsamhetsförbättringar snarare än tillväxt. Problemet, menar Forsberg Tåhlin, är att en stor del av de lönsamhetsvinster som strategin kunnat generera redan är hämtade. Utan en återhämtning i försäljningstillväxten riskerar marginalerna att plana ut.

Frågan är nu om H&M:s styrelse delar den bilden, och om den kommande kvartalsrapporten kan visa på ett trendbrott, eller om trycket på ett ledarskifte fortsätter att växa.