SpaceX-notering ifrågasatt: analytiker skrattar åt värderingen

Matematiken som inte gick ihop

Financial Times krönikör Stuart Kirk, som själv har bakgrund som aktieanalytiker, skriver att han skrattade så att vinet sprutade ut genom näsan när han fick se SpaceX värdering. Kirk uppger att han inte kunde få ihop matematiken, och att han sedan skrattade lite till när han tänkte på storbanksanalytikerna som var tvungna att rättfärdiga sina köprekommendationer för klienterna.

Goldman Sachs valde en enklare väg. Banken antar, enligt Kirk, att SpaceX försäljning tjugofemfaldigas fram till 2030, ett antagande som i sig talar om hur svårt det är att motivera den nuvarande värderingen med konventionella metoder.

Noteringen är konstruerad för att lyckas

Ben Ritchie, investeringschef på Market Equities, pekar på att bara en bråkdel av aktierna i SpaceX nu handlas på börsen, vilket begränsar utbudet och pressar upp priset.

– Börsnoteringen har konstruerats för att ge högsta möjliga sannolikhet för inte bara en hög värdering, utan också en bra initial handel, säger Ritchie till Reuters.

Ritchie menar att hela upplägget bygger på förtroende. En hög värdering och en lyckad första börsdag förstärker varandra, och att uppnå båda är av kritisk betydelse för att hålla förtroendet uppe hos investerarna.

Strukturen med begränsat aktieflöde är inte unik för SpaceX, men kombinationen med en extremt aggressiv tillväxtprognos från en av världens mest inflytelserika investmentbanker gör att noteringen sticker ut. Om Goldman Sachs tillväxtantaganden inte infrias riskerar förtroendet, som hela konstruktionen vilar på, att snabbt erodera.