Stigande räntor hotar AI-rallyt på Wall Street

Optimismen döljer en sprucken spricka

AI-euforin har drivit upp de amerikanska börserna kraftigt sedan dippsarna kopplade till Mellanösternkrisen i våras. Men under ytan bygger det sig upp ett tryck som oroar marknadens strateger.

– S&P 500-indexet är som en anka på vattnet. På ytan ser allt lugnt ut, men under vattnet paddlar fötterna som bara den, säger Chris Galipeau, marknadsstrateg på Franklin Templeton.

Tioårsräntan, ett centralt mått på hur dyrt det är att låna pengar på marknaden, steg förra veckan till över 5,3 procent för första gången sedan 2002. Det är en nivå som historiskt sett sätter press på aktievärderingar, särskilt i tillväxttyngda sektorer som tech.

Techjättarna kan inte längre förlita sig på sina kassor

Skillnaden mot 2023 är avgörande. Senast tioårsräntan passerade 5 procent, år 2023, rusade Wall Street ändå 24 procent. Då hade de stora techbolagen stora kassor och kunde finansiera sina satsningar utan att låna.

Nu är situationen en annan. Enligt Bloombergs expert Robert Schiffman kan techjättarna inte längre förlita sig på sina egna reserver för att finansiera den pågående AI-utbyggnaden, utan tvingas ut på kreditmarknaden. Det gör dem direkt känsliga för räntenivåerna på ett sätt de tidigare inte varit.

Höga räntor gör framtida vinster mindre värda i dag, vilket pressar ned motiverade aktiekurser. Ju mer bolagen måste låna, desto hårdare slår varje räntehöjning mot lönsamheten.

Hur marknaden hanterar kombinationen av fortsatt AI-optimism och höga finansieringskostnader väntas bli avgörande för börsens riktning under resten av 2026.