USA:s finansminister pressar ner långräntor med kortfristiga lån

USA:s finansdepartement köper statsobligationer med lång löptid och finansierar det med kortfristiga lån, i ett försök att sänka de amerikanska långräntorna. JP Morgans globala analyschef jämför strategin med att betala bolånet med kreditkortet.

En strategi som inte minskar statsskulden

Finansminister Scott Bessent har valt att aktivt intervenera på obligationsmarknaden för att pressa ner de långa räntorna. Metoden innebär att finansdepartementet stödköper obligationer med lång löptid och finansierar köpen genom kortfristiga upplåning.

Problemet, enligt JP Morgans globala analyschef James Sullivan, är att strategin inte minskar den amerikanska statsskulden. Den omfördelar bara skuldens löptidsprofil, från lång till kort, utan att den totala skuldbördan sjunker.

– Det kan fungera ett tag, men problemen visar sig med tiden, säger James Sullivan, global analyschef på JP Morgan, till CNBC.

Som att betala bolånet med kreditkortet

Sullivan använder en enkel liknelse för att beskriva riskerna med Bessents approach. Att köpa långfristiga tillgångar med kortfristiga lån liknar hushållsekonomi där bolånet betalas med kreditkortet, en lösning som ger tillfällig lättnad men bygger upp en mer akut skuldsituation på sikt.

Kortfristiga lån måste refinansieras oftare och till de räntor som råder vid varje tillfälle. Om marknadsräntorna stiger under den perioden ökar kostnaderna snabbt, till skillnad från ett långfristigt lån med fast ränta som ger förutsägbarhet över tid.

Strategin kan alltså sänka de långa räntorna på kort sikt, men exponerar samtidigt USA:s statsfinanser för större räntekänslighet om det korta ränteläget förändras.

Hur marknaden och ekonomin reagerar på Bessents obligationsintervention på längre sikt återstår att se, men kritiken från analytiker på Wall Street signalerar att frågan om hållbarheten i strategin inte är avgjord.