USA:s inflation steg till 3,3 procent i mars, men analytiker varnar för mer

Energipriserna, drivna av kriget mot Iran, stod för nästan tre fjärdedelar av hela månadsökningen. Bensinpriserna sköt upp med 21,2 procent under mars, enligt Bureau of Labor Statistics. Årstakten steg från 2,4 procent i februari till 3,3 procent, medan kärninflationen, exklusive livsmedel och energi, var mer dämpad och landade på 2,6 procent.

Marknadens lugn kan vara missvisande

Reaktionerna på finansmarknaderna var återhållsamma efter rapporten. Aktiemarknadsfutures steg marginellt och obligationsräntorna rörde sig knappt, vilket tyder på att investerare tolkar energichocken som tillfällig.

Men det lugnet kan vara förhastat, skriver Bloombergs Jonathan Levin i en analys. Historiskt har kraftiga inflationsökningar kommit i kluster, särskilt i samband med krig och geopolitiska chocker, och energiprischockar tar månader att slå igenom i hela ekonomin.

– Vanligtvis, när man får en så här dålig rapport, väntar fler liknande runt hörnet, skriver Levin.

Sedan ett vapenstillestånd slöts mellan USA och Iran har energipriserna visserligen dämpats i april, vilket ger Fed ett visst andrum. Alexandra Wilson-Elizondo, global co-CIO på Goldman Sachs Asset Management, är försiktigt optimistisk.

– Vi tror att Fed kommer att se bortom den energidrivna störningen så länge dessa faktorer håller i sig. Fed har utrymme att vara tålmodig, och all anledning att vara det. Dagens siffra ger Fed tid, men det verkliga testet ligger framåt, säger hon.

Spridningseffekterna avgör Feds nästa drag

Det centrala frågetecknet är nu om prisstegringarna sprider sig bortom energisektorn. Nils Åkesson på Dagens Industri pekar ut spridningseffekterna som den avgörande variabeln för centralbanken.

– Hur snabbt och hur mycket av prisvågen som skickas vidare blir avgörande för centralbanken, skriver han.

Om inflationen stannar vid energi kan Fed lägga fokus på risker för en svagare arbetsmarknad och genomföra den räntesänkning som signalerades vid mars-mötet. Men varje tecken på bredare prisuppgångar ökar risken för att en sänkning skjuts på framtiden.

Hittills finns vissa oroande signaler. Flygbiljetter steg med 2,7 procent och kläder med 1 procent under mars, rörelser som analytiker delvis kopplar till tullar och krigets effekter på handelsflöden. Tjänstepriserna exklusive energi steg 0,2 procent för månaden och 3 procent på årsbasis.

Inflationen väntas förbli förhöjd långt in på andra halvåret 2026, skriver Levin, med risk för att exempelvis bostadsmarknaden tar skada om Fed tvingas hålla räntan uppe längre än planerat. Marknaden prisar redan in en låg sannolikhet för räntesänkningar under resten av året.