Börsnotering av SpaceX och OpenAI spås utlösa "hysterisk" handel för miljarder

Nya indexregler skapar köptryck

Förändringarna på Nasdaq innebär att bolag snabbt inkluderas i stora börsindex direkt vid notering, rapporterar Financial Times. Det tvingar passiva fonder, som indexfonder och ETF:er, att omedelbart köpa aktier för att spegla indexen i sina portföljer.

Eftersom de tre bolagen, SpaceX, OpenAI och Anthropic, värderas till hundratals miljarder dollar vardera, rör det sig om enorma köpvolymer på kort tid. Passiva fonder förvaltar globalt kapital i storleksordningen tiotals biljoner dollar och har inget val när ett bolag väl ingår i ett index de följer.

SpaceX-noteringen kan bli extra explosiv

Analysfirman Strategas analytiker Todd Sohn pekar ut SpaceX som det potentiellt mest volatila fallet. Bolaget planeras sälja ett begränsat antal aktier vid börsnoteringen, vilket minskar utbudet kraftigt samtidigt som efterfrågan från fonder väntas bli enorm.

– Om SpaceX stiger 100 procent veckan efter börsnoteringen och de måste köpa, då måste de köpa. De kan inte välja bort priset, säger Todd Sohn till Financial Times.

Han beskriver det förväntade scenariot som en "nästan lite hysterisk" huggsexa bland fonderna. Kombinationen av lågt utbud och tvingande köp från passiva fonder skapar förutsättningar för extrema kursrörelser direkt efter noteringen.

Passiva fonder saknar handlingsutrymme

Det som skiljer den här situationen från tidigare stora börsnoteringen är just att passiva fonder inte kan agera strategiskt. Aktivt förvaltade fonder kan välja att avvakta eller köpa gradvis, men indexfonder måste hålla rätt viktning mot sitt jämförelseindex, annars uppstår ett spårningsfel som skadar fondens resultat.

När Nvidia och Tesla tidigare inkluderades i S&P 500 utlöste det kraftiga kursrörelser. SpaceX, OpenAI och Anthropic är alla betydligt större bolag vid sina respektive noteringsdatum, vilket gör den potentiella effekten svår att jämföra med tidigare händelser.

Något exakt datum för någon av de tre börsnoteringarna är ännu inte offentliggjort, men förväntningarna i marknaden är att minst ett av bolagen noteras under 2025 eller 2026. När det väl sker väntas de nya Nasdaq-reglerna sätta sin prägel på hur handeln utvecklas de första dagarna.