Ekonomer: Oljepriset avgör om ECB höjer räntan i september

Räntepaus var logisk, men läget kan snabbt förändras

Beslutet att hålla räntan stilla var välmotiverat, eftersom inflationen fortsatt att sjunka. Det konstaterar Carsten Brzeski, makrochef på ING, i en kommentar.

Men energiprisernas utveckling gör nästa möte mer oviss.

– Om oljepriset inte börjar falla tydligt under de kommande veckorna kommer ECB:s egna makroprognoser i september att peka tydligt mot ännu en räntehöjning, säger Carsten Brzeski, makrochef på ING.

Han beskriver en höjning i september som i det närmaste kassaskåpssäker om energipriserna fortsätter upp.

SEB ser risk för oförändrad ränta hela året

En annan bild målas upp av SEB:s makrostrateger Amanda Sundström och Olle Holmgren. De pekar på att ECB ännu inte ser några spridningseffekter från de högre energipriserna till den bredare inflationen, och att tillväxten samtidigt riskerar att försvagas.

– Vi bedömer därför att ECB mycket väl kan lämna räntan oförändrad resten av året, säger Amanda Sundström och Olle Holmgren, makrostrateger på SEB.

De flaggar dock för att utvecklingen i Mellanöstern blir avgörande för hur scenariot utvecklas. Eskalerar konflikterna i regionen driver det typiskt upp oljepriset, vilket i sin tur pressar upp inflationen och ökar trycket på ECB att agera.

Analytikerna är alltså oeniga, men pekar åt samma håll: oljeprisets rörelse de närmaste veckorna blir den viktigaste variabeln inför ECB:s septembermöte.