Fed-chefen Warshs tystnadsstrategi splittrar centralbanken inför kritiskt räntebeslut

Höja eller avvakta, det är frågan

Centralbankens direktion ställs inför ett vägval när de samlas nästa vecka. Antingen höjer Fed styrräntan för att motverka inflationen, eller avvaktar man med hänvisning till de senaste månadernas mer dämpade inflationssiffror.

Att beslutet upplevs som svårbedömt speglar det rådande ekonomiska läget, där signalerna pekar åt olika håll och marknaden saknar den vägledning den tidigare vant sig vid.

Yellen angriper Warshs hemlighetsmakeri

Den nytillträdde Fed-chefen Kevin Warsh har brutit med centralbankens tidigare praxis att kommunicera sin riktning inför kommande räntebeslut. Strategin innebär att marknaden inte längre får förhandsbesked om hur Fed tänker agera, vilket skapat oro bland investerare och kritik från veteraner inom penningpolitiken.

Janet Yellen, tidigare både Fed-chef och finansminister, är en av dem som öppet ifrågasätter Warshs linje. Enligt Yellen leder bristen på transparens till större svängningar på obligationsmarknaden.

– Det handlar om att ta ansvar och förklara vad du gör, säger Yellen till Financial Times.

Warshs försvar är att alltför öppen kommunikation gör centralbanken mindre flexibel och riskerar att låsa den vid tidigare uttalanden. Genom att hålla korten tätare intill bröstet vill han bevara handlingsutrymmet inför snabbt förändrade ekonomiska förutsättningar.

Konflikten illustrerar en grundläggande spänning i centralbankspolitik, nämligen avvägningen mellan förutsägbarhet för marknaderna och flexibilitet för beslutsfattarna. Yellens linje, som dominerade under hennes tid som Fed-chef mellan 2014 och 2018, byggde på att tydlig framåtkommunikation stabiliserar förväntningar och minskar volatilitet. Warshs motsatta syn testas nu i realtid, med nästa veckas möte som ett första riktigt prov på om strategin håller.